#觉得写的很好于是转发大号.jpg
讲一下今年最火的 DeFi 挖矿吧
上半年很多 apy 能到 100%+ 的挖矿项目，很香
这些项目通过精巧的协议设置完成了对底层资产的再封装
举个例子：ENA 这个项目，是试图发行一种全新的稳定币（与法币价值 1:1 锚定的虚拟货币），采取的方法是将用户抵押的资产等比例分成两块，一半用来质押到以太坊节点（自从以太坊完成 PoW->PoS 转型后由质押一定数量 eth 的节点来完成日常区块计算并获得手续费），这部分基本上能够稳定获得 3% 年化，对于另一部分，通过协议在交易所开空单，这样可以保证整体资产相对美元稳定，如果 eth 跌，空单利润等于现货亏损，如果涨，现货利润等于空单亏损
与此同时，由于合约市场的平衡，存在资金费率这种东西，通常市场上最多的人更多，所以空单会获得资金费率（年化不定，高了可能几十）
意味着 ena 项目同时获得质押+资金费率收益，收益以 ena 结算。但是你会发现，ena 项目稳定收益只有 3%，资金费率在 eth 涨的时候还好说，跌起来说不定还要给多头钱，但是 ena 项目的年化一度高到 70%+（我记忆中，不确定反正很高）
为什么会有这么高的年化？因为项目方会发空投，你拿到的不止是协议收益，还有项目方空投的收益，而空投的币的价值又与协议价值锚定...so，发现问题了吧
通常情况下，参与项目的人越多，项目数据越好看，意味着协议价值越高，代币价值也越高，在这种情况下，参与者拿了质押收益又白捡了空投，美滋滋，其他人看到第一批参与者收益率这么高也参与进来，项目越推越大
但是，但是，但是，空投价值，或者说协议价值本质上是个被炒作起来的东西
我举另一个例子，另一个 DeFi 产品是，你可以赌 btc/eth 未来的走势，然后存一笔钱进去，如果你赌对了，你可以获得高额年化，如果你赌错了，没关系， 你仍然可以获得大概 10+% 的年化，听上去不可思议对吧，但是原理其实很简单，协议会把你的钱存到 AAVE 里，这个闪电贷协议绝对安全，且拥有 5% 的年化收益，然后协议会把这 5% 的收益的这笔钱的 3% 拿出来按照你堵的价格做期权，如果赌对了，这笔利息赚的钱就是你最终的利润，如果赌错了，剩下的利息就是你的全部利润
听上去还是不对劲对吧，5% 年化哪怕上杠杆赌期权又能赚多少钱？但是，10+% 的稳定年化下，大概 8% 的年化都源自于协议的代币空投....
本质上，你陪它玩一个不会亏的游戏，然后它给你项目代币空投作为奖励...
但是，大家有没有想过一个问题，上半年 DeFi 的高额挖矿收益，本质上都是在一些基础协议（eth 质押啦 aave 闪电贷啦）的收益上做的封装，然后硬生生把 3-5% 的年化收益加上了自己协议的空投变成了 20-100+% 的年化收益，本质上讲上半年挖矿收益大头都是空投，那么空投的钱最终来自谁呢？
项目方？别搞笑了
机构？开盘就套现跑路了
显然，最终还是散户韭菜接了盘（可以看看 DeFi 的币上交易所后到现在的表现
但是，web3 最大的好处，也是和庞氏骗局、郁金香泡沫的区别就在于...智能合约
合约保证了你本金的安全性（如果你没有冒风险去 Pendle 只买 sy 的话），哪怕协议暴雷，只要合约没有安全隐患，你就可以稳定的保证本金安全（以及可能的基础年化收益），撑死了也就是空投代币价值归零，无非是少赚罢了，总归没亏
讲一下今年最火的 DeFi 挖矿吧
上半年很多 apy 能到 100%+ 的挖矿项目，很香
这些项目通过精巧的协议设置完成了对底层资产的再封装
举个例子：ENA 这个项目，是试图发行一种全新的稳定币（与法币价值 1:1 锚定的虚拟货币），采取的方法是将用户抵押的资产等比例分成两块，一半用来质押到以太坊节点（自从以太坊完成 PoW->PoS 转型后由质押一定数量 eth 的节点来完成日常区块计算并获得手续费），这部分基本上能够稳定获得 3% 年化，对于另一部分，通过协议在交易所开空单，这样可以保证整体资产相对美元稳定，如果 eth 跌，空单利润等于现货亏损，如果涨，现货利润等于空单亏损
与此同时，由于合约市场的平衡，存在资金费率这种东西，通常市场上最多的人更多，所以空单会获得资金费率（年化不定，高了可能几十）
意味着 ena 项目同时获得质押+资金费率收益，收益以 ena 结算。但是你会发现，ena 项目稳定收益只有 3%，资金费率在 eth 涨的时候还好说，跌起来说不定还要给多头钱，但是 ena 项目的年化一度高到 70%+（我记忆中，不确定反正很高）
为什么会有这么高的年化？因为项目方会发空投，你拿到的不止是协议收益，还有项目方空投的收益，而空投的币的价值又与协议价值锚定...so，发现问题了吧
通常情况下，参与项目的人越多，项目数据越好看，意味着协议价值越高，代币价值也越高，在这种情况下，参与者拿了质押收益又白捡了空投，美滋滋，其他人看到第一批参与者收益率这么高也参与进来，项目越推越大
但是，但是，但是，空投价值，或者说协议价值本质上是个被炒作起来的东西
我举另一个例子，另一个 DeFi 产品是，你可以赌 btc/eth 未来的走势，然后存一笔钱进去，如果你赌对了，你可以获得高额年化，如果你赌错了，没关系， 你仍然可以获得大概 10+% 的年化，听上去不可思议对吧，但是原理其实很简单，协议会把你的钱存到 AAVE 里，这个闪电贷协议绝对安全，且拥有 5% 的年化收益，然后协议会把这 5% 的收益的这笔钱的 3% 拿出来按照你堵的价格做期权，如果赌对了，这笔利息赚的钱就是你最终的利润，如果赌错了，剩下的利息就是你的全部利润
听上去还是不对劲对吧，5% 年化哪怕上杠杆赌期权又能赚多少钱？但是，10+% 的稳定年化下，大概 8% 的年化都源自于协议的代币空投....
本质上，你陪它玩一个不会亏的游戏，然后它给你项目代币空投作为奖励...
但是，大家有没有想过一个问题，上半年 DeFi 的高额挖矿收益，本质上都是在一些基础协议（eth 质押啦 aave 闪电贷啦）的收益上做的封装，然后硬生生把 3-5% 的年化收益加上了自己协议的空投变成了 20-100+% 的年化收益，本质上讲上半年挖矿收益大头都是空投，那么空投的钱最终来自谁呢？
项目方？别搞笑了
机构？开盘就套现跑路了
显然，最终还是散户韭菜接了盘（可以看看 DeFi 的币上交易所后到现在的表现
但是，web3 最大的好处，也是和庞氏骗局、郁金香泡沫的区别就在于...智能合约
合约保证了你本金的安全性（如果你没有冒风险去 Pendle 只买 sy 的话），哪怕协议暴雷，只要合约没有安全隐患，你就可以稳定的保证本金安全（以及可能的基础年化收益），撑死了也就是空投代币价值归零，无非是少赚罢了，总归没亏